2 · INDUSTRIE
Safran : ventes de 9 Md€ au T3, mais pas de relèvement des objectifs
Samedi 24 octobre 2026 · 5 sources · 13 min de lecture
9 Md€
chiffre d'affaires du T3
+13,4 %
croissance organique
+17 %
pièces de rechange (+26,7 % au T2)
CE QUI S'EST PASSÉ
Vendredi 23 octobre, Safran a publié son activité du troisième trimestre : un chiffre d'affaires ajusté d'environ 9 milliards d'euros, en hausse de 14,7 % sur un an et de 13,4 % en organique, au-dessus du consensus (8,99 milliards d'euros selon Reuters, 8,92 selon Zonebourse). La division Propulsion, plus de la moitié des ventes, progresse de 13,2 % en organique, dont 18,7 % pour l'après-vente. Selon Zonebourse, les ventes de pièces de rechange des moteurs civils augmentent de 17 % contre 26,7 % au deuxième trimestre, et les services de 19 % contre 37,7 %. Le groupe n'a pas relevé ses prévisions annuelles, ce que l'AFP présente comme la déception des investisseurs. L'action a perdu 6,49 % à 282,30 euros en début de séance, puis a clôturé en baisse de 10,00 % à 271,80 euros. Selon Reuters, des investisseurs craignent un ralentissement des pièces de rechange jusqu'en 2027, des compagnies aériennes réduisant leurs capacités face à la hausse du prix du carburant.
Pourquoi l'après-vente pèse-t-il autant pour un motoriste ?
Un motoriste vend d'abord des moteurs neufs (la « première monte », ou OE), puis fournit pendant des années les pièces de rechange et la maintenance de ceux qui volent : c'est l'après-vente. Quand le parc de moteurs en service grandit, cette activité récurrente grandit aussi, ce qui explique l'attention des investisseurs. Ici, la croissance de l'après-vente reste positive (+17 %), mais elle ralentit par rapport au deuxième trimestre (+26,7 %). Un taux de croissance plus bas ne signifie pas des ventes en baisse : c'est le rythme qui change, et les analystes divergent sur la cause (effet de base défavorable, ou moins de contenu dans chaque opération de maintenance).
LES POINTS DE VUE
La croissance est « portée par la montée en cadence de la production et la solide dynamique de l'après-vente pour moteurs civils ». Son directeur général Olivier Andriès estime que « nos activités bénéficient d'un marché porteur » dans la défense.
communiqué du 23 octobre, cité par Reuters · Reuters via Boursorama
AlphaValue déplore « le ralentissement de la dynamique de l'après-vente et l'absence de relèvement des prévisions ». Bernstein y voit une baisse du contenu des opérations de maintenance, Berenberg un effet de base défavorable, et Jefferies attend des précisions sur 2027.
selon Zonebourse · Zonebourse
CE QUE ÇA CHANGE
Pour les actionnaires, le titre perd une partie de sa valeur sur une journée alors que les ventes dépassent le consensus.
ET APRÈS ?
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Les analystes attendent des précisions de Safran sur 2027, selon Zonebourse, et le groupe n'a pas modifié ses prévisions annuelles
